第53期：《价值投资之外的巴菲特》
《价值投资之外的巴菲特》
[美]普雷姆·杰恩沃伦·巴菲特
译者：汪涛/郭宁/韩瑾
中国青年出版社
年1月
互动话题：请就“巴菲特式投资”发表您的看法？
赠送规则：截至9月0日10点，留言区点赞最高的5位用户，我们将包邮送出这本书！
（为了让更多朋友享受福利，之前参与送书的朋友本次不再赠送；中奖会收到提交信息的回复，9月4日前公示，请主动联系并及时发送收件信息，逾期视为放弃）
书籍寄送：01年10月5日后（如在此时间后未收到可联系我们）
价值投资之外的巴菲特
文︱重阳投资舒泰峰
（一）
在投资中美能源公司之后，巴菲特在致股东的信中写到：“我们以公平的价格购买了拥有优秀管理者和良好增长潜力的公司，我们很愿意比其他投资者等待更长的时间以实现公司的潜力。”
在短短的一句话里，巴菲特浓缩了他的几项核心投资原则：公平的价格；好公司(优秀管理者+良好增长潜力)；耐心。
精义常在微妙处。仔细体会巴菲特的用词才能理解他的投资精髓。
先看关键词“好公司”。什么是好公司，巴菲特在这句话给出了两个定语：“优秀管理者”和“良好增长潜力”。
巴菲特似乎很少说“卓越的公司”而喜欢说“好公司”，原因在于一家好公司转变为一家卓越公司的价值增长潜力是巨大的，而即使这家好公司没有成长为卓越公司，投资它的回报仍然能够让人满意，相反，如果这家公司已经被认定为一家卓越的公司，那么它的股价很可能会过高。
同样的，巴菲特说的是“良好的增长潜力”而不是“卓越的增长潜力”。道理大同小异，如果一家公司具有卓越的增长潜力，那么它的市场价格也可能会过高。对于巴菲特来说，“良好的增长潜力”刚刚好。
这是普雷姆·杰恩博士对巴菲特投资方法的解读，出自《价值投资之外的巴菲特》一书，角度新颖而细腻，让人进一步看到了一个不追求极致，符合中庸之道的巴菲特。
巴菲特不追求极致的成长，但是普雷姆·杰恩博士同时也强调了另外一面，在他看来，巴菲特也不是一个纯粹的价值投资者。
所谓“纯粹的价值投资者”常被用来指代这样一类投资者——他们投资的股票都具有相似的特征，要么是低市盈率，要么是市价与账面价值比率较低。
（二）
这就涉及到另一个关键词——“公平的”。巴菲特没有说“便宜的”，而是“公平的”，这其中大有文章。
早年的巴菲特的确追求过便宜货，也就是“捡烟蒂”策略，这样的股票相当于扔在地上的烟蒂，价值基本没有，但是捡起来还可以抽几口。
但是在芒格的影响下，巴菲特完成了最重要的投资转变，抛弃了捡烟蒂的投资策略，从以很便宜的价格买二流公司到以合理的价格买好公司的进化。所以巴菲特很感激芒格，他说：“芒格让我以火箭般的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷很多。”
这一点是普雷姆·杰恩博士在他的作品中着重强调的，在他看来，巴菲特的投资策略并非只包含价值投资的理念。作为一名价值投资者，他会将负面风险控制在较低水平，不过与此同时，他也愿意为企业未来的成长支付较为合理的价格。
所以，“价值+成长性”才是巴菲特式投资的真正核心，“价值投资