原创｜朝阳永续编辑团队
年2月，相比于奥密克戎病毒的影响，最出人意料的“X因素”莫过于2月24日俄乌战争的正式爆发，市场恐慌情绪蔓延，大宗商品价格狂飙，资金纷纷流出新兴市场，避险资产重现强势，全球主要国家经济均受到剧烈冲击，全球“滞涨”预期快速升温，一时之间仿佛回到了年初。
同期，国家统计局数据显示，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳（同比+0.9%，环比+0.6%），而PPI环比由降转涨，同比略有回落（同比+8.8%，环比+0.5%）。
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当前宏观经济下大类资产展望
股票、股指期货：2月行情相对回暖，俄乌战争风险长期存在
年2月，上证综指上涨3.00%，深证成指上涨0.96%，沪深指数上涨0.39%，创业板指数下跌0.95%，恒生指数下跌4.58%，恒生中国企业指数下跌3.92%，恒生科技指数下跌5.51%，道琼斯工业指数下跌3.53%，纳斯达克指数下跌3.43%。
伴随着部分业绩的发布，2月成长股开启了一波小幅反弹，A股市场整体仍然处于主线未明，板块交替轮动的局面之中，而2月末爆发的俄乌战争为A股市场引入了一个长期的不稳定变量。在海外局势尚未明确演绎、全球供应链持续面临新的不确定性的情况下，后续较长周期内A股市场将有较为明显的风险扰动。
债券、国债期货：债市面临调整压力，俄乌战争形成扰动
年2月，十年期国债到期收益率收于2.%，较上月末上升7.75BP，短端（1Y）利率收于2.%，较上月末上升4.91BP，期限利差上升2.84BP，收益率曲线斜率继续变陡，国债利差继续维持高位。
相比1月受益于国内良好的宏观政策环境预期，2月的债券市场则出现了较为明确的调整迹象，国内稳增长政策发力明显，经济下行概率进一步降低。目前，债券市场与股票市场一样，额外面临着俄乌战争这一外围因素的影响，大宗商品价格，尤其是能源品价格的暴涨带来的输入性通胀问题将持续对债市持续形成扰动，后续仍需